Ada sejumlah sekuritas yang diperdagangkan di pasar keuangan setiap hari, dan seiring berjalannya waktu, instrumen keuangan baru diperkenalkan di pasar untuk memfasilitasi investor dan menawarkan diversifikasi dalam portofolio investasi.
Dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) merupakan salah satu contoh dari instrumen ini.
ETF adalah dana investasi yang diperdagangkan di bursa saham, dan dana ini melacak indeks, obligasi, komoditas, saham, atau dana indeks. Mereka tidak seperti reksa dana, karena diperdagangkan di bursa efek seperti saham biasa.
Harga dana yang diperdagangkan di bursa terus berubah selama hari perdagangan karena dibeli dan dijual di pasar.
Closed End Funds (CEFs) bekerja dengan cara yang sama seperti ETF. Padahal, investor biasanya menganggap CEF dan ETF itu sama, padahal kedua instrumen itu berbeda satu sama lain.
CEF dikelola secara aktif di pasar, sedangkan dana yang diperdagangkan di bursa melacak indeks.
Berikut ini adalah beberapa perbedaan antara Closed End Funds dan Exchange Traded Funds:
Biaya CEF dan ETF
Biaya CEF lebih tinggi dibandingkan dengan biaya ETF, karena ETF adalah portofolio yang diindeks, dan biaya pengelolaan portofolio ini lebih rendah daripada portofolio yang dikelola secara aktif. Selain itu, biaya perdagangan internal portofolio yang dikelola secara aktif lebih tinggi daripada biaya perdagangan internal ETF, karena mereka memiliki perputaran portofolio yang rendah.
Secara keseluruhan, investor dapat menghemat banyak jika mereka berinvestasi di ETF dibandingkan dengan CEF, terutama jika mereka mencari investasi jangka panjang.
Transparansi
Dana yang diperdagangkan di bursa memiliki transparansi yang luar biasa karena ditetapkan terhadap indeks. Tidak sulit bagi investor untuk mengetahui aset keuangan yang mendasari suatu dana, karena mereka cukup berkonsultasi dengan sponsor dana atau penyedia indeks.
Di sisi lain, Dana Tertutup kurang transparan, karena dikelola secara aktif.
Nilai Aset Bersih
ETF biasanya diperdagangkan di pasar pada atau mendekati nilai aset bersih (NAB), karena sangat jarang instrumen ini diperdagangkan dengan diskon atau premium yang besar. Di masa lalu, ini diambil sebagai peluang arbitrase oleh lembaga keuangan saat mereka membuat atau melikuidasi unit kreasi, dan yang membuat harga ETF tetap dekat dengan nilai aset bersih sekeranjang sekuritas atau indeks.
Padahal, CEF sebagian besar diperdagangkan dengan harga premium atau diskon dari nilai aset bersihnya.
Perdagangan dengan harga premium biasanya dilakukan sebagai akibat dari peningkatan permintaan ketika terdapat lebih banyak pembeli di pasar saham CEF daripada penjual, dan perdagangan dengan harga diskon biasanya terjadi ketika permintaan menurun. Nilai aset bersih dihitung dengan mengurangi kewajiban dari total aset dana dan kemudian membaginya dengan jumlah saham yang beredar.
Manfaat
Sebagian besar CEF diungkit, yang meningkatkan fluktuasi NAB mereka.
Jika manajer portofolio membuat keputusan yang tepat pada waktu yang tepat, leverage menguntungkan; tetapi jika mereka gagal membuat penilaian yang benar, leverage bisa sangat merusak portofolio.
Dalam hal dana yang diperdagangkan di bursa, leverage tidak dimasukkan dalam strategi investasi mereka; tapi ini mungkin berubah di masa depan.
Distribusi Pajak
Karena ETF dikenal memiliki perputaran yang rendah, ini bermanfaat bagi investor karena mengurangi kemungkinan distribusi keuntungan pajak. Di sisi lain, portofolio yang dikelola secara aktif memiliki perputaran yang tinggi, sehingga ada kemungkinan distribusi pajak yang lebih sering.
Meskipun kedua instrumen tersebut digunakan untuk membantu investor mendiversifikasi portofolionya, keputusan untuk memilih instrumen yang tepat bergantung pada sejumlah faktor.
Namun, selalu diperlukan uji tuntas untuk membantu investor membuat keputusan yang lebih baik kapan pun mereka ingin menambahkan instrumen baru ke dalam portofolio mereka.